原因是我国劳动生产率不断提高◈★✿✿、产业结构不断转型升级◈★✿✿、就业渠道不断丰富等◈★✿✿。当前除部分被豁免商品外◈★✿✿，美国对我国已额外加征了皮革制鞋◈★✿✿、木材家具和电子行业的对美营收敞口较大◈★✿✿；纺织服饰◈★✿✿、皮革制鞋和纺织业的劳动生产率最低◈★✿✿。综合来看◈★✿✿，

　　我国就业环境有何变化？需求端来看◈★✿✿：一二产就业吸纳收紧◈★✿✿，而三产提升缓慢◈★✿✿。总量方面◈★✿✿，GDP增速下台阶会导致失业率上升◈★✿✿，我国经济增长中枢较疫情前有所回落◈★✿✿。结构方面◈★✿✿，我国经济由外循环转向内循环◈★✿✿，但外循环拉动就业更多◈★✿✿。产业方面◈★✿✿，第一◈★✿✿、第二产业富余劳动力或将流向第三产业◈★✿✿。第三产就业上升◈★✿✿，但比重仍低◈★✿✿，主因第三产业发展存在一定前提◈★✿✿，经济发展“阈值效应”导致服务就业上升放缓◈★✿✿。供给端来看◈★✿✿：学历◈★✿✿、岗位和信息等存在失配◈★✿✿。供给端的就业压力◈★✿✿，主要来自于以下五个方面◈★✿✿。第一◈★✿✿，代际财富转移◈★✿✿，催生“全职儿女”脱离就业市场◈★✿✿。这部分群体由于多数处于持续找工作◈★✿✿，但不愿真正进入职场的状态◈★✿✿，因而很容易被纳入失业的行列◈★✿✿。第二◈★✿✿，学历水平提升◈★✿✿，教育失配现象严重◈★✿✿。我国本硕毕业人数持续创新高◈★✿✿，但职业结构无法消化快速增长的教育文凭◈★✿✿，形成教育失配◈★✿✿。第三◈★✿✿，追求“铁饭碗”◈★✿✿，加剧供需矛盾◈★✿✿。由于稳定类岗位释放速度很难满足需求的高速增长◈★✿✿，进一步加剧供需错配◈★✿✿。第四◈★✿✿，追求新型灵活就业◈★✿✿，但或也将面临供过于求◈★✿✿。灵活就业人员规模约占到总体就业人员规模的五分之一◈★✿✿。第五xl18luck新利◈★✿✿，就业信息差仍然存在◈★✿✿。薪酬福利是毕业生求职最看重的因素◈★✿✿，然而实际上大家更热衷的专业岗位其实薪资并不一定比技术岗位高◈★✿✿。

　　稳就业政策如何对冲？面对供需两端就业市场中的阻滞◈★✿✿，我们认为◈★✿✿，第一◈★✿✿，发展才是硬道理◈★✿✿，继续促进经济发展◈★✿✿，推动第三产业发展吸纳就业人员◈★✿✿。第二◈★✿✿，提升服务业就业吸纳能力◈★✿✿，服务业是我国最大的就业蓄水池◈★✿✿，潜在增长空间巨大◈★✿✿，我国服务行业就业环境仍有改善空间◈★✿✿。第三◈★✿✿，改革职业及专业教育体制◈★✿✿，引导就业观念转变◈★✿✿，提高劳动力基本素质水平◈★✿✿，此外加大对职业教育的支持◈★✿✿，提高职业教育的社会认可度◈★✿✿。第四◈★✿✿，畅通供需信息◈★✿✿，尤其是技术类岗位◈★✿✿，搭建专业的职业教育信息平台◈★✿✿，推动职业教育数字化发展◈★✿✿。第五◈★✿✿，进一步推动“产学研”一体化发展◈★✿✿，未来可以考虑更多发挥政府和社会组织的力量◈★✿✿，加快推动产学研一体化发展◈★✿✿。

　　美国对等关税政策◈★✿✿，对我国经济和资产价格的可能影响◈★✿✿，市场已有较为充分的讨论◈★✿✿。但对我国经济增长扰动的背后◈★✿✿，我们更应该关心的是◈★✿✿，牵动着居民收入的就业环境◈★✿✿，又会发生怎样的改变？我们又应该以怎样的政策力量来予以应对？

　　我们预计我国出口带动的总就业人数在1.2亿人左右◈★✿✿。据国际商报◈★✿✿，从1987年到2007年◈★✿✿，我国外贸所带动的就业人数每年平均为8376万人◈★✿✿，其中出口带动5451万人◈★✿✿，占比大概是65.1%◈★✿✿。而据商务部数据◈★✿✿，2020年外贸带动的就业人数大概是1.8亿人◈★✿✿，如果按照65.1%的比例来估算◈★✿✿，出口带动的就业人数约1.17亿人左右◈★✿✿，占总就业人数的16%◈★✿✿。

　　出口的经济占比要高于就业占比xl18luck新利◈★✿✿。从以上的估算中可以发现◈★✿✿，当前出口占GDP比重约为20%◈★✿✿，但出口带动的就业人数占总就业人数的比重仅为16%左右◈★✿✿。其实早有文献发现这一现象◈★✿✿，有何合理解释呢？

　　其次◈★✿✿，我国产业结构不断转型升级◈★✿✿，从劳动密集型向技术密集型和资本密集型转变◈★✿✿，自2007年以后◈★✿✿，出口在GDP中的比重逐年下降◈★✿✿，高附加值产业对劳动力的吸纳能力相对较弱◈★✿✿，而内需市场的拓展和服务业的发展也使经济增长对出口的依赖降低◈★✿✿。

　　最后◈★✿✿，就业渠道不断丰富◈★✿✿，新兴产业◈★✿✿、数字经济等领域提供了更多就业机会◈★✿✿，劳动力在不同产业间流动更加灵活◈★✿✿，出口产业的吸引力相对下降◈★✿✿。

　　在测算关税对就业的影响前◈★✿✿，我们不妨以如下假设来简化估算过程◈★✿✿：首先◈★✿✿，美国关税只针对货物贸易◈★✿✿，服务贸易受的影响更加间接◈★✿✿，本文暂予以忽略◈★✿✿。其次◈★✿✿，在货物贸易中◈★✿✿，我国的制造业行业出口占比超90%◈★✿✿，我们假设关税对出口的影响都体现在制造业出口之内◈★✿✿。最后◈★✿✿，当前除部分被豁免商品外◈★✿✿，美国对我国已额外加征了125%的关税◈★✿✿，但是这种超高关税较难持续◈★✿✿，也缺乏实际意义◈★✿✿，本文测算基于额外加征的34%税率水平◈★✿✿。

　　关税政策或将减少0.9%-1.4%的就业◈★✿✿。方法一◈★✿✿，2024年我国对美出口依赖度大概是15%◈★✿✿，关税影响下预计我国的出口减少8.5%左右◈★✿✿，也即是2.2万亿元左右◈★✿✿。我们使用2024年广东省工企劳动生产率代替全国制造业劳动生产率◈★✿✿，出口的下降将直接减少668.4万人的就业◈★✿✿，占总就业人口的0.9%◈★✿✿。方法二◈★✿✿，如果出口和就业同比例减少◈★✿✿，那么按照1.2亿人估算◈★✿✿，出口的减少预计使995.7万人失业◈★✿✿，占总就业人数的1.4%左右校长也风流◈★✿✿。

　　目前除电子◈★✿✿、化工和有色等行业中的部分商品被豁免关税外◈★✿✿，其余行业的关税税率均被额外征收了125%的关税◈★✿✿。从各行业的对美营收敞口来看◈★✿✿，皮革制鞋◈★✿✿、木材家具和电子行业的暴露较为严重◈★✿✿；从劳动生产率来看◈★✿✿，纺织服饰◈★✿✿、皮革制鞋和纺织业的劳动力密集程度最高◈★✿✿。假设出口金额与雇佣决策直接对应的话◈★✿✿，那么综合来看◈★✿✿，皮革制鞋◈★✿✿、木材家具和纺织纺服行业的就业受影响最大◈★✿✿。

　　一方面◈★✿✿，从就业需求端来看◈★✿✿，总量上◈★✿✿，我国GDP增速下台阶导致失业率有所上升◈★✿✿。结构上◈★✿✿，外循环拉动就业更多◈★✿✿，但目前处于外循环转向内循环的过程中◈★✿✿。产业上◈★✿✿，一二产用人需求持续减少校长也风流◈★✿✿，三产就业吸纳能力虽有上升◈★✿✿，但增长缓慢◈★✿✿。因此◈★✿✿，当前我国就业整体吸纳能力有所滞缓◈★✿✿，如何推动第三产业来更多地吸纳就业是亟待考虑的问题◈★✿✿。

　　首先◈★✿✿，GDP增速下降会导致失业率上升◈★✿✿。从总量上来看◈★✿✿，经济发展和就业属于一体两面◈★✿✿，在经济形势不好时◈★✿✿，就业市场也会出现恶化◈★✿✿，我国失业率和GDP增速长周期存在一定负相关关系◈★✿✿。而早在2013年全国工会代表大会上◈★✿✿，总理发言就已提到◈★✿✿，我国GDP每增长1个百分点◈★✿✿，会拉动大约100-150万人就业◈★✿✿。这也意味着◈★✿✿，经济高增速对应就业需求强劲◈★✿✿，而近些年来◈★✿✿，我国经济增长中枢较疫情前有所回落◈★✿✿。

　　其次◈★✿✿，经济由外循环转向内循环◈★✿✿，但外循环拉动就业更多◈★✿✿。从经济结构上来看◈★✿✿，自2020年以来◈★✿✿，总书记多次强调◈★✿✿，要“逐步形成以国内大循环为主体◈★✿✿、国内国际双循环相互促进的新发展格局”◈★✿✿。而我国对应外循环的经济中◈★✿✿，出口和净出口占GDP比重长期呈现下降趋势xl18luck新利◈★✿✿，体现经济外循环逐渐转向内循环◈★✿✿。但从各行业对于就业吸纳能力来看◈★✿✿，出口依赖度较高的外循环行业对于就业的吸纳能力更高◈★✿✿，如服装服饰◈★✿✿、皮革制鞋◈★✿✿、家具及文教工美等行业◈★✿✿。而在目前的情况下来看◈★✿✿，外循环转向内循环的趋势◈★✿✿，短期会加剧就业压力◈★✿✿。

　　最后◈★✿✿，第一◈★✿✿、二产业用人需求持续减少◈★✿✿。从产业上来看◈★✿✿，第一产业中◈★✿✿，农业占据主导◈★✿✿。随着农业现代化和农业生产力的不断提升◈★✿✿，农业机械化水平也在逐步提高◈★✿✿。整体来看◈★✿✿，农业机械总动力持续上升◈★✿✿，机械换人趋势较为明显◈★✿✿，未来一产吸纳就业的规模也将下降◈★✿✿。第二产业中◈★✿✿，随着制造业的自动化升级改造以及数字化转型校长也风流◈★✿✿，工业机器人密度持续升高◈★✿✿，推动智能工厂◈★✿✿、黑灯工厂不断出现◈★✿✿，导致工业对流水线工种需求或将大幅下降◈★✿✿。此外◈★✿✿，我国房地产行业也已调整了很长时间◈★✿✿，或对建筑业带来一定拖累◈★✿✿，而建筑业较多数其他行业的就业吸纳能力更大◈★✿✿。总体来看◈★✿✿，第一◈★✿✿、第二产业富余劳动力或将流向第三产业◈★✿✿。

　　虽然三产就业持续上升◈★✿✿，但比重仍偏低◈★✿✿。从产业结构来看◈★✿✿，各产业就业人数占比呈现出一产回落◈★✿✿，二产◈★✿✿、三产上升的趋势◈★✿✿。一产就业占比由原来的八成逐渐下降至二成◈★✿✿，而二产自2012年开始回落◈★✿✿，三产则逐渐成为吸纳就业人员的主力军◈★✿✿，目前占比超四成◈★✿✿。从国际比较经验来看◈★✿✿，主要国家第三产业就业人数比重超六成◈★✿✿，远高于第一◈★✿✿、二产业◈★✿✿，中国第三产业就业人数比重相对较低◈★✿✿，不仅低于美英德日等主要发达国家◈★✿✿，也低于阿根廷◈★✿✿、巴西和墨西哥等部分发展中国家◈★✿✿。

　　原因1◈★✿✿：第三产业发展存在一定前提◈★✿✿。从理论上来说◈★✿✿，经济各产业的发展最终都是为了满足消费者对应的需求◈★✿✿，而根据马斯洛需求层次理论◈★✿✿，人们对满足需求存在一定次序◈★✿✿，前一层的需求相对被满足后◈★✿✿，人才会追求更高层次的需求◈★✿✿。因此◈★✿✿，人们首先会满足一产所带来的温饱需求◈★✿✿，之后才会追求二产和三产带来的消费与服务等更高层次需求◈★✿✿。所以◈★✿✿，健全社会保障体系◈★✿✿，推动共同富裕◈★✿✿，使更多人能够满足基本需求◈★✿✿，才有余力进行三产服务消费◈★✿✿。

　　原因2◈★✿✿：经济发展“阈值效应”导致服务就业上升放缓◈★✿✿。现有文献指出校长也风流◈★✿✿，经济发展“阈值效应”与服务业就业能力提升存在明显的相关性◈★✿✿。在人均GDP小于4000美元的发展阶段◈★✿✿，服务业就业比重随人均GDP上行呈现加速上行态势◈★✿✿；而跨越这一门槛后◈★✿✿，服务业就业增速有所放缓◈★✿✿，呈现缓慢增长态势◈★✿✿；在人均GDP超过15000美元后◈★✿✿，服务业就业增速再度回升直至达到均衡水平◈★✿✿，占比呈稳步增长态势◈★✿✿，后期高位稳定◈★✿✿。当前我国人均GDP处于两个门槛之间◈★✿✿，服务业就业比重处于缓慢增长期◈★✿✿，主因农业及工业部门劳动力移出放缓◈★✿✿，叠加传统服务业就业日趋饱和校长也风流◈★✿✿，而生产性服务业尚未全面发展◈★✿✿，故仍需等待人均收入提升◈★✿✿，服务就业才能进入高位稳定期◈★✿✿。

　　“人工智能”对服务业的用人需求也有改变◈★✿✿。随着AI主播◈★✿✿、AI模特◈★✿✿、AI作画等不断涌现在大众视野◈★✿✿，人工智能的发展或许正在变革着生产力和生产技术◈★✿✿。据中国新一代人工智能发展战略研究院报告◈★✿✿，从技术合作密度的应用领域分布看◈★✿✿，企业智能管理◈★✿✿、智能网联汽车◈★✿✿、智能营销与零售和智能金融等服务领域排名靠前◈★✿✿。未来◈★✿✿，在人工智能技术的不断迭代中◈★✿✿，服务业用人需求增长也将受到影响◈★✿✿。

　　另一方面◈★✿✿，从就业的供给端来看xl18luck新利◈★✿✿，仍然有一定规模的待就业人员需要吸纳◈★✿✿。2023年12月起◈★✿✿，我国开始公布剔除在校学生的分年龄组调查失业率◈★✿✿。从前后变化来看◈★✿✿，新口径下16-24岁人群调查失业率中枢明显下降◈★✿✿，但25-59岁人群调查失业率中枢反而有所上升◈★✿✿。这一变化反映出25-59岁人群的实际就业情况有着一定压力◈★✿✿，尤其是对于25岁以后刚毕业的学生而言◈★✿✿。

　　“存量”和“增量”的就业问题都需要关注◈★✿✿。一方面◈★✿✿，目前◈★✿✿，已就业人员的工作强度越发变大◈★✿✿，企业就业人员周平均工作时间近年来持续上涨◈★✿✿，目前已经超过48小时每周◈★✿✿，工作时长逐渐增长的趋势侧面反映出存量市场的压力正在加剧◈★✿✿。另一方面◈★✿✿，而对于求职的毕业生而言◈★✿✿，就业环境更加复杂xl18luck新利◈★✿✿。智联招聘数据显示◈★✿✿，有近1/3的2024届毕业生在校期间有两次及以上实习经历◈★✿✿，有近40%的毕业生在求职时投递了50份以上的简历◈★✿✿。

　　第一◈★✿✿，代际财富转移◈★✿✿，催生“全职儿女”脱离就业市场◈★✿✿。2020年◈★✿✿，我国家庭户均可支配收入达到8万元左右◈★✿✿，是1990年的23倍之多◈★✿✿，与此同时家庭户规模已不足3人每户◈★✿✿，由此计算的家庭人均可支配收入较1990年增长超过35倍◈★✿✿。有研究发现◈★✿✿，父母对子女的私人转移支付每提高1%◈★✿✿，子女的年劳动力供给将降低0.1%◈★✿✿。据2023年数据估算◈★✿✿，大致可以得到父母对子女的私人转移支付每增加100元◈★✿✿，将使全国劳动力年劳动时间减少近64亿小时◈★✿✿，按照全年250个工作日◈★✿✿，每日8小时工作时间估算◈★✿✿，将使全国年劳动人数减少320万左右◈★✿✿，占总就业人数的0.4%◈★✿✿。反映到调查失业率上◈★✿✿，“全职儿女”群体由于多数处于持续找工作◈★✿✿，但不愿意真正进入职场的状态◈★✿✿，因而很容易被纳入失业的行列◈★✿✿。

　　第二◈★✿✿，学历水平提升◈★✿✿，教育失配现象有所加剧◈★✿✿。受到收入水平提升和高等教育扩招政策的催化◈★✿✿，我国本硕毕业人数持续创新高◈★✿✿，在2011年以后就持续高于普通专科毕业人数◈★✿✿。不过◈★✿✿，职业结构无法消化快速增长的教育文凭◈★✿✿，教育失配现象正在我国上演◈★✿✿。据中国综合社会调查数据（2003-2017）显示◈★✿✿，中国城镇劳动力市场中大约有35%的劳动者发生了教育失配◈★✿✿。反映在就业现实中就是大学生毕业之后无法找到合适岗位◈★✿✿，不得不“向下兼容”◈★✿✿。据《2023年轻人求职报告》调查◈★✿✿，博士研究生的求职难度系数最低xl18luck新利◈★✿✿，但是博士生以下学历的◈★✿✿，学历越高◈★✿✿，求职难度越大◈★✿✿。

　　根据智联招聘数据◈★✿✿，期望进入国有企业的毕业生比例逐年增长◈★✿✿，自2020届的36%上涨到2024届的47.7%◈★✿✿。

　　也能侧面反映这一情况◈★✿✿，2025年国家公务员考试的参考人数达259万人◈★✿✿，比2018年增长128%◈★✿✿，与此同时招录比不断下降◈★✿✿。2019年后◈★✿✿，随着经济增速放缓◈★✿✿，我国国民储蓄率持续上升◈★✿✿，

　　追求稳定或许也一定程度反映经济下行环境下的避险心理◈★✿✿。不过◈★✿✿，由于这类岗位的释放速度很难满足需求的高速增长◈★✿✿，

　　第四◈★✿✿，追求新型灵活就业◈★✿✿，但或也面临供过于求◈★✿✿。人社部称2021年个人经营非全日制以及新就业形态等灵活就业规模达到2亿人◈★✿✿，在全年总就业人员数中的占比约为27%◈★✿✿。相对传统工作机会而言这类岗位灵活度和自由性更高◈★✿✿，且形式新颖◈★✿✿、潜在收入可观◈★✿✿，非常受到年轻人青睐◈★✿✿。例如◈★✿✿，据《2023年轻人求职报告》调查◈★✿✿，自媒体在“00后”就业最喜爱的行业中排名第二◈★✿✿。但是◈★✿✿，智联招聘的研究报告显示◈★✿✿，新型灵活就业的求职人数占比持续增长◈★✿✿，且持续高于职位招聘人数占比◈★✿✿，未来随着AI技术发展◈★✿✿，新型灵活就业市场或也将面临供过于求的局面◈★✿✿。

　　第五◈★✿✿，就业信息差仍然存在◈★✿✿。对应届毕业生来说◈★✿✿，信息搜寻路径单一◈★✿✿、用人单位对学校培养体系了解不深以及毕业生自身定位认知不足等◈★✿✿，都是导致信息差存在的原因◈★✿✿。例如◈★✿✿，智联招聘数据显示◈★✿✿，大家普遍更热衷专业岗位◈★✿✿，不过薪酬福利是毕业生求职最看重的因素◈★✿✿。但专业岗位的薪资并不一定比技术岗位高◈★✿✿。以长三角一体化示范区内的情况为例◈★✿✿，工程技术人员年薪中位数平均达到12.1万元◈★✿✿，普遍高于专业人员◈★✿✿。

　　第一◈★✿✿，发展才是硬道理◈★✿✿。一方面◈★✿✿，应继续全力促进经济增长◈★✿✿，推动GDP增速回升也会创造新的就业岗位◈★✿✿。另一方面◈★✿✿，发展第三产业加速吸纳就业人员◈★✿✿，目前我国人均可支配收入仍处于较低水平◈★✿✿，人均GDP距离15000美元的阈值仍有不小的差距◈★✿✿。财政支出可以向居民倾斜◈★✿✿，切实提高居民收入水平◈★✿✿。

　　第二◈★✿✿，提升服务业吸纳就业能力◈★✿✿。服务业是我国最大的就业蓄水池◈★✿✿，潜在增长空间巨大◈★✿✿。此外◈★✿✿，我国服务行业就业环境仍有改善空间◈★✿✿，例如◈★✿✿，逐步破除职场年龄等隐性门槛◈★✿✿、改革户籍制度促进劳动力流动校长也风流◈★✿✿、树立正确的用人导向以及降低或取消职业资格考试门槛◈★✿✿，逐步建立以岗位需求为目标的人才选用机制◈★✿✿。

　　第三校长也风流◈★✿✿，改革职业及专业教育体制◈★✿✿，引导就业观念转变◈★✿✿。我国教育错配发生率较高◈★✿✿，据2018年的调查结果来看◈★✿✿，当时过度教育和教育不足的人群占比就已经达到约60%◈★✿✿，其中过度教育人群占比为24%xl18luck新利◈★✿✿，教育不足的人群占比为36%◈★✿✿。故需要平衡学历教育与职业技术教育供给◈★✿✿，一方面继续发展素质教育和通识教育◈★✿✿，提高劳动力基本素质水平◈★✿✿，另一方面加大对职业教育的支持◈★✿✿，通过提升教学质量与资源◈★✿✿、宣传优秀职校案例等方式◈★✿✿，提高职业教育的社会认可度◈★✿✿。

　　就大部分情况而言◈★✿✿，受教育者从入学到就业存在四年左右的时滞◈★✿✿，可能会导致受教育内容落后于产业发展要求◈★✿✿。为缩短就业时滞◈★✿✿，需要推动“产学研”一体化改革◈★✿✿。目前国内正在通过完善产权保护政策◈★✿✿、税收优惠等方式推动产学研一体化发展◈★✿✿。参考国际经验◈★✿✿，日本通过立法和定期制定计划的方式推动“政企校”之间的合作◈★✿✿，而德国主要通过创办协会的方式◈★✿✿，推动校企进行交流◈★✿✿。未来◈★✿✿，我国可以考虑更多发挥政府和社会组织的力量◈★✿✿，加快推动产学研一体化发展◈★✿✿。

　　风险提示◈★✿✿：1）经济恢复不及预期◈★✿✿。本文对经济运行判断基于公开数据◈★✿✿，无法预知未来或有变动◈★✿✿。2）历史经验失效◈★✿✿。本文所依据的历史经济环境和条件不可能与当前完全相同◈★✿✿。3）测算存在偏误◈★✿✿。本文中所进行的测算存在诸多前提假设◈★✿✿，且数据难以精确描摹现状◈★✿✿，或存在测算偏误◈★✿✿。

　　文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告◈★✿✿，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告◈★✿✿。

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